La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, por sus siglas en inglés) bajó ayer su tasa de interés de refererencia en 25 puntos, esta es la tercera reducción durante el año 2024.

La Fed (el Banco Central estadounidense) dejó claro que espera reducir las tasas más lentamente el próximo año de lo que había previsto anteriormente, en gran parte debido a la inflación aún elevada.

Anunció el recorte en un cuarto de punto porcentual de 4.25-4.50%, en línea con lo esperado por el mercado, y aumentó su pronóstico de inflación para el año próximo, de 2.1% a 2.5%. El organismo espera que la meta de 2% de inflación se alcance recién a fines de 2026.

Los funcionarios de la Fed subrayaron que están desacelerando sus bajas de tasas a medida que su tasa de referencia se acerca a un nivel que los responsables de las políticas llaman “neutral”, el nivel que se cree que no estimula ni obstaculiza la economía. Las proyecciones de ayer sugieren que los responsables de las políticas podrían pensar que no están muy lejos de ese nivel. Su tasa de referencia se sitúa en el 4.3% después del movimiento del miércoles, que siguió a una pronunciada reducción de medio punto en septiembre y un recorte de un cuarto de punto el mes pasado.

Las reducciones de tasas de la Reserva Federal de este año han marcado un cambio después de más de dos años de tasas altas, que ayudaron en gran medida a controlar la inflación pero también hicieron que los préstamos fueran dolorosamente costosos para los consumidores estadounidenses.

Pero ahora la Fed se enfrenta a una serie de desafíos en su intento de completar un “aterrizaje suave” de la economía, en el que las tasas altas logren frenar la inflación sin causar una recesión. El principal de ellos es que la inflación sigue siendo rígida: según el indicador preferido de la Fed, la inflación anual fue del 2.8% en octubre, la misma que en marzo y todavía persistentemente por encima del objetivo del 2% del banco central.

Al mismo tiempo, la economía está creciendo a paso firme, lo que sugiere que las tasas más altas no han frenado mucho la economía. Como resultado, algunos economistas (y algunos funcionarios de la Fed) han argumentado que las tasas de endeudamiento no deberían reducirse mucho más por temor a sobrecalentar la economía y reavivar la inflación. Por otro lado, el ritmo de contratación se ha enfriado significativamente desde que comenzó 2024, una preocupación potencial porque uno de los mandatos de la Fed es lograr el máximo empleo.

La tasa de desempleo, aunque sigue siendo baja (4.2%), ha subido casi un punto porcentual en los últimos dos años. La preocupación por el aumento del desempleo contribuyó a la decisión de la Fed en septiembre de recortar su tasa clave en medio punto, más de lo habitual.

Además de eso, el presidente electo Donald Trump propuso recortes impositivos (sobre los beneficios de la seguridad social, los ingresos por propinas y los ingresos por horas extras), así como una reducción de las regulaciones. En conjunto, estas medidas podrían estimular el crecimiento. Al mismo tiempo, Trump amenazó con imponer aranceles y buscar deportaciones masivas de inmigrantes, lo que podría acelerar la inflación.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, y otros funcionarios dijeron que no podrán evaluar cómo las políticas de Trump podrían afectar a la economía o a sus propias decisiones sobre las tasas hasta que se disponga de más detalles y quede más claro qué probabilidades hay de que las propuestas del presidente electo se implementen.

Miembro del comité está en contra de la medida

Las autoridades esperan que la inflación anual, medida según su indicador preferido, aumente ligeramente del 2.3% actual al 2.5% a fines de 2025. La inflación según su indicador está por debajo de su pico del 7.2% en junio de 2022. Aun así, la perspectiva de una inflación ligeramente más alta hace que sea más difícil para la Fed reducir los costos de endeudamiento porque las altas tasas de interés son su principal arma contra la inflación.

Los funcionarios también esperan que la tasa de desempleo aumente ligeramente para fines del próximo año, del 4.2% actual a un 4.3%, que aún es bajo. Esa ligera alza podría no ser suficiente, por sí sola, para justificar muchos más recortes de tasas. La mayoría de los demás bancos centrales del mundo también están recortando sus tipos de referencia. La semana pasada, el Banco Central Europeo redujo su tipo de referencia por cuarta vez este año del 3.25% al 3%, porque la inflación en los 20 países que utilizan el euro ha caído del 10.6% al 2.3% a finales de 2022. El Banco de Canadá también recortó su tipo en un cuarto de punto la semana pasada, al igual que el Banco de Inglaterra el mes pasado. La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland está en contra de la decisión de ayer.

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