BC: con pagos y más tiempo el déficit no afecta estabilidad.
El Banco Central considera como medidas necesarias para el futuro manejo de su déficit cuasifiscal, regularizar la escala de las transferencias que anualmente les hace el Presupuesto Nacional y ampliar el plazo del programa de aplicación de la Ley de Recapitalización. Esas modificaciones deben realizarse con una modificación a la Ley de Recapitalización, para que el proceso sea más consistente con la realidad de las finanzas públicas y se cumpla en el tiempo, “a fin de sincerar la situación, y continuar preservando la estabilidad”. El BC hace sus consideraciones en un análisis titulado “Puntualizaciones aclaratorias sobre el déficit cuasifiscal del Banco Central”, que publica en su sección Página Abierta.
Un tema viejo
En el documento el BC lamenta que a pesar de que el tema del déficit cuasifiscal había salido del debate público en los últimos años, por haberse entendido y percibido que con la Ley de Recapitalización del Banco Central se daba una respuesta manejable a ese problema heredado, “recientemente se han vertido comentarios” sobre el particular que no se corresponden con la realidad.
El déficit cuasifiscal lo constituyen las pérdidas que sufre el Banco Central por el pago de intereses a los compradores de bonos emitidos por esa entidad en ocasión del salvamento a tres bancos que quebraron en el año 2003. Se denomina cuasi fiscal porque el BC asumió esa operación por cuenta del Gobierno Central, que es la instancia que debe transferirle el monto de los intereses pagados. Se aprobó una Ley de Recapitalización que establece una relación progresiva de transferencias que deben realizarse al BC, medidas como proporción del producto interno bruto (PIB). Pero esas transferencias no se han realizado en la proporción establecida por la ley, por los problemas de índole fiscal que ha enfrentado el Gobierno. El BC explica que su Unidad para la Reducción del Déficit Cuasifiscal decidió nuevamente referirse al tema “en aras de contribuir a la aclaración de este importante tema, y con miras a evitar que falsas interpretaciones generen en nuestra economía un clima de incertidumbre no deseado sobre una base inadecuadamente sustentada”.
Destaca que todas las cifras relativas al déficit cuasifiscal y a la recapitalización del BC han sido suficientemente transparentadas a través de los distintos informes de la economía publicados por esa entidad, y que por otra parte los informes que ha rendido el FMI sobre las verificaciones hechas a la economía dominicana no anticipan “pronósticos ni consecuencias fatalistas de alto riesgo sobre el particular”.
Dos aspectos son necesarios entender
El BC también dice que para entender el problema cuasifiscal es necesario puntualizar dos aspectos clave desde el punto de vista histórico, que son el origen del problema y la necesidad que tuvo el BC para seguir colocando certificados. En el primer elemento cita la necesidad que había de desmonetizar (retirar del mercado) el excedente de liquidez encontrado por las autoridades en agosto del 2004 que no había sido esterilizado. Eran unos RD$104,857.9 millones. En el segundo aspecto cita que el BC tuvo la necesidad de seguir colocando certificados, aunque con una drástica reducción de la tasa de interés que había llegado a 60%. También se amplió el plazo de colocación. Pero la continuidad se debe a que en el plan de capitalización se prevé que el Gobierno solo cubra una proporción de los intereses anuales, y ese faltante obliga seguir emitiendo certificados.
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